摘要：AI+黄金

来源：朝阳资本论

作者：瞳海

4月3日，AI潮玩品牌MOMOTOY宣布完成数千万元首轮融资，由翼朴基金独家投资，投后估值2.5元。

这个成立于2025年11月的品牌，用了不到四个月时间，不仅拿到了外部资本的真金白银，全渠道签约金额也逼近亿元，进驻了400多家门店。

从纸面上看，这又是一起“VC抢筹新消费”的标准剧本，品牌年轻、增长迅猛、估值水涨船高。

但MOMOTOY身上有一个绕不开的标签：它由追觅科技旗下产业基金“天空工场”孵化。这家以扫地机器人起家的科技巨头，为什么会跑到潮玩赛道里来？

更值得一提的是MOMOTOY的定位——“高奢AI潮玩”。把999足金塞进了59元的盲盒里，把AI情绪识别塞进了毛绒玩偶的肚子里。

这听起来像是一个“什么火就做什么”的混搭产品，但资本市场的反应说明，事情没那么简单。

以扫地机器人起家的追觅，为什么要在潮玩赛道上布局一枚棋子？而资本市场又为什么愿意为这只“AI墩墩兽”买单？

最强年报最狠一跌，潮玩1.0正在撞上天花板

要理解MOMOTOY为什么能拿到2.5亿估值，首先要看潮玩行业正在发生什么。

先看数据。

根据广东省玩具协会数据，2025年，中国潮玩市场规模达到879.7亿元，同比增长21%，成功反超传统玩具801.3亿元的体量。对于2026年的预测，更为乐观，预计2026年产业总价值将达1101亿元，年均增速保持在20%以上。

增长在持续，但增长的质量正在被重新审视。

从行业“绝对一哥”泡泡玛特最新财报来看，这家行业龙头全年营收371.2亿元，同比增长184.7%，经调整净利润130.8亿元，同比增长284.5%，毛利率高达72.1%。

数字漂亮得不像话，但财报发布当天，股价暴跌超过20%，市值蒸发逾580亿港元，之后持续下探，较2025年8月高点几乎“腰斩”。

市场的焦虑并非凭空而来。

泡泡玛特营收结构中，LABUBU所在的THE MONSTERS系列贡献了141.6亿元，占总收入的38.15%。这意味着，这家千亿市值的公司，将近四成的收入来自一个IP。

创始人王宁表示，2026年目标是“不低于20%的增长速度”，与2025年184.7%的增速形成了鲜明反差。

单一IP依赖的风险，资本市场比谁都清楚。

LABUBU的火爆有很强的偶然性，明星带货、情绪共振、跨文化适配的巧合，这些因素难以被工业化复制。而在LABUBU热度开始下降、下一个爆款IP尚未接棒的窗口期，泡泡玛特的想象空间正在收窄。

但更深层的问题，或许不在IP本身，而在潮玩这个品类的底层逻辑。

传统潮玩的核心价值是“静态收藏”，消费者买单的是视觉刺激和社交货币，交互在付款那一刻就基本终结。

当一个产品从购买到闲置的周期越来越短，复购的驱动力就会越来越弱。这不是泡泡玛特一家的问题，而是整个潮玩1.0模式面临的共同困境。

市场需要一个新的故事。

AI+黄金：MOMOTOY的差异化逻辑

正是在这样的行业焦虑中，MOMOTOY的融资叙事获得了关注。

当然，备受关注很大程度上是因为它背后站着追觅科技。

追觅以扫地机器人起家，凭借高速马达和算法的技术优势切入智能清洁赛道，目前已是国内大清洁市场零售额第一的品牌。而其CVC机构“天空工场”，已经从最初的追创创投发展为专注于AI和泛机器人产业链的产业投资基金，2026年以来已登记备案三只基金，规模达28亿元。

天空工场在AI智能硬件赛道已投资魔法原子、禾芯动力及AI智能戒指企业原子埃尔等项目。采用的是“投早、投小”的早期风险投资策略，天使轮和Pre-A轮合计占比高达80%。

MOMOTOY正是在这套打法下诞生的，不是追觅“跨界做潮玩”，而是追觅在AI硬件生态中的一次情感化延伸。

天空工场是投资项目的共同特点是“AI+硬件”，追觅系资本正在通过批量投资，构建一个围绕AI技术的产业协同网络。

MOMOTOY在这张网络中的角色颇为特殊。它不是追觅“跨界做潮玩”，而是追觅在AI硬件生态中的一次情感化延伸。

2026年AWE展会上，MOMOTOY的核心IP矩阵与追觅的RortiX系列无人机、eVTOL飞行器等低空科技展品同台陈列。一硬一软、一冷一暖，共同勾勒出追觅生态“全场景智能生活”的叙事蓝图。

在产品层面，MOMOTOY的差异化体现在两个维度。

第一是AI情感交互。品牌搭载的AI技术包括双向多模态交互、情绪识别算法、声音克隆和角色自定义。情绪识别能力可捕捉用户语气的细微波动，在用户低落时主动给予安慰。

消费者不再满足于“买回来摆着看”，而是渴望“能互动、会回应”的陪伴体。而MOMOTOY的AI能力未来还将延伸至低空场景，实现与飞行器的联动，让陪伴从居家场景覆盖到出行全程。

第二是999足金盲盒。在金价高企的背景下，MOMOTOY将含黄金部件的隐藏款纳入59元的盲盒体系，既降低了黄金消费的门槛，又通过盲盒的未知性增强了收藏的仪式感。

首款黄金“墩墩兽”曾在公益拍卖中斩获9888元的高价。这种“低门槛进入、高价值留存”的产品策略，本质上是将潮玩从纯粹的消费品向兼具保值属性的“硬通货”升级。用投资方翼朴基金的话来说，这打开了“情感陪伴、高端社交、价值投资”三个增量场景。

AI潮玩赛道“百团大战”，MOMOTOY的终局悬念

MOMOTOY切入的赛道，远非蓝海。

数据显示，2025年中国AI玩具市场规模已接近290亿元，预计2030年将迈入千亿元大关，年复合增长率超过20%。

这片热土上，科技巨头、传统潮玩品牌和新锐创业公司正激烈角逐：阿里云推出多模态交互开发套件，华为联合打造AI潮玩产品，乐华娱乐布局AI机器人新零售终端。

MOMOTOY的独特性，在于它同时站在“科技”和“消费”两条赛道的交汇处，纯科技公司做潮玩缺IP叙事和品牌调性，纯潮玩公司做AI缺技术积累和研发能力，而追觅生态恰好能同时补足这两块短板。

但这条路的挑战同样不容回避。AI技术层面的“情感陪伴”能否支撑长期用户黏性，尚需市场验证。

消费者对“与玩具对话”的接受度、声音克隆等功能涉及的数据隐私问题，都是横亘在规模化前面的现实门槛。

况且，目前MOMOTOY的估值叙事高度依赖追觅生态的支持，技术能力、渠道资源、品牌背书，本质上都来自追觅。独立融资是拿到了，但品牌独立生存和持续创新的能力，还需要时间来验证。

放眼整个潮玩市场，艾媒咨询数据显示，78%的用户愿意为潮玩的情感陪伴功能支付溢价，56.05%的消费者每周使用AI玩具3-5次。与此同时，2024年中国情绪消费市场规模已达1689亿元，预计2026年将达到2265亿元。

泡泡玛特的成功，证明了潮玩1.0模式的商业价值，一个爆款IP可以撑起千亿市值。但MOMOTOY试图证明的是另一件事：潮玩2.0的核心竞争力，或许不再是“谁能造出下一个LABUBU”，而是“谁能用AI重新定义潮玩的产品形态”。